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焦点评论必须对通货膨胀保持警惕

发布时间:2021-01-20 07:00:25 阅读: 来源:伺服阀厂家

随着经济逐步回暖,目前通货膨胀预期上升,业已公布的三季度数据也体现了这一点,9月份PMI升至54%,货币和信贷继续保持增长,进出口降幅收窄,财政收入继续增长,9月份外汇储备显著增加。高货币和信贷的投放是否会转变为将来的通货膨胀呢?这是人们一直关心的问题,由于货币政策有一定的时滞,因此必须对通货膨胀保持警惕。笔者认为将来通货膨胀的威胁是不容忽视的。

总需求逐步上升

首先是经济逐步恢复,总需求逐步上升。由于国际金融危机的冲击,全球经济低迷,但在政府经济刺激措施下,中国经济率先恢复,消费投资不断上升。数据显示,今年前8月中国城镇固定资产投资达112985亿元,增长33%,比上年同期加快5.6个百分点。上半年我国最终消费对经济增长的贡献率为53.4%,贡献率比去年全年提高了7.7个百分点,预计今年我国消费需求将延续稳中加快增长的势头。

总需求上升,物价水平会逐步走高。央行行长周小川15日透露,9月份物价指数(CPI)同比增幅将仍然是负值,但9月份CPI的同比降幅将较8月份继续收窄,环比继续上升。我国经济逐步回暖,投资、消费、出口三大需求全面升温,将刺激社会总需求上升,会逐步推动物价上涨。

此外经济回暖,推动了房地产、股市为代表的资产价格不断上涨。9月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨2.8%,涨幅比8月份扩大0.8个百分点;环比上涨0.7%。房价虽不直接计入CPI,但房价持续上涨将通过房租、水暖费、装修材料等项目传导到CPI之中。沪深股市在经济回暖的推动下,继续震荡盘升。股市上涨,股民的财富将有所增加,对消费支出将有一定的刺激作用。

外汇储备和外汇占款上升

第二个因素是国际收支盈余,外汇储备和外汇占款上升。9月份我国出口1159.4亿美元,创下今年以来单月新高;9月份我国实际使用外商直接投资(FDI)同比增长18.93%,增幅比8月份显著扩大。9月末我国外汇储备达到2.27万亿美元,增长19%。外汇储备上升,外汇占款将会持续增加。目前由于经常项目和资本项目双顺差,导致经由外汇占款被动投放的基础货币持续增长,潜在的通货膨胀压力上升。高外汇储备是货币和信贷增加的外部源头,它不仅表现为外汇储备增加,还表现为日益上升的外汇占款。

最近人民币升值预期逐步增强,在人民币升值预期的情况下,投机资本都觊觎中国的机会,“热钱”流入将会增加。国际市场上美元疲软给人民币升值带来更大的压力。此外,美元的大量发行,美国财政收支高赤字导致投资者看跌美元,投资者就将资产转移到亚洲及其他新兴市场国家,如中国、日本等国,原因是这些国家的外汇储备充足、汇率风险较小。另外,国内资产市场的上涨,投资回报率上升,也吸引了国外投机资本进入。投机资本流入将导致外汇储备和外汇占款增加,基础货币会相应上升。

此外,最近美元持续下滑,国际大宗商品价格开始上涨,通胀预期上升。国际大宗商品价格上升,会推高通货膨胀预期。如果油价继续上涨,我国油价也会相应调整,我国CPI会受到直接影响。

市场流动性充足

目前我国央行继续实行适度宽松的货币政策,市场流动性充足。一旦经济恢复,货币流通速度加快,物价水平将上升。

物价上涨终究可以归结于货币现象,今年货币和信贷投放有较大增幅,我国前三季度新增贷款9万亿元,创历史纪录,超过年初设定的5万亿的新增信贷目标。充裕的资金如果不能够及时回收,终将会形成购买力,推动物价水平上扬。

随着我国经济逐步回暖,推动价格上涨的各种因素仍将存在,潜在的通货膨胀压力会不断上升。随着全球经济复苏,各国央行都在考虑何时退出刺激政策,我国经济率先复苏,货币政策何时退出也是央行货币政策调控的重要任务。目前我国要密切关注国内外经济形势的变化,对通货膨胀保持警惕,要适时把握货币政策退出的时机和力度,保持宏观经济的平稳运行,防止经济的大起大落。(作者系复旦大学国际金融系副教授)

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