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业内人士多点推进IPO市场化

发布时间:2020-03-12 12:01:51 阅读: 来源:伺服阀厂家

业内人士:多点推进IPO市场化转载cyzone导语: 今日,新一轮新股发行制度改革届满一年。2009年6月10日,证监会启动新一轮新股发行体制改革,重点围绕定价和发行承销方式两个关键环节。一年已至,未来究竟新股发行制度改革还有哪些方

今日,新一轮新股发行制度改革届满一年。2009年6月10日,证监会启动新一轮新股发行体制改革,重点围绕定价和发行承销方式两个关键环节。一年已至,未来究竟新股发行制度改革还有哪些方面需要完善?昨日接受《大众证券报》采访的多位业内人士表示,总体来讲,存量发行、注册制、超募资金市场化仍将是改革重点。

此次新股发行改革,市场化定价改革已经取得初步成效,一级市场、二级市场定价基准开始接轨,其中资金难以撼动的大盘股发行表现特别明显。据wind数据显示,自去年新股发行启动以来,共有21家上市公司在主板上市,其中15家公司首日涨幅在30%以下。

英大证券研究所所长李大霄向《大众证券报》表示,由于发行价格市场化,使原来巨量打新资金独享一、二级价格差,如今却是市场按照供需均衡进行议价,所以参与者共同面对,因为参与了一级市场就不能参与二级市场,对于中国化学(4.17,-0.04,-0.95%)这样的盘子大、资金难以撼动的新股,就更显市场博弈的公平。

但李大霄也指出,市场化定价目前还不是特别完善,部分中小规模的股票发行价格和发行市盈率明显偏高,而且超募现象也异常严重,丧失了资本市场资金优化配置的功能。

数据显示,自去年以来,截至昨日,共有274家上市公司(包括募集未上市的)募集4019亿,是累计拟募集资金的2.14倍;274只新股的平均市盈率56倍,远远高于以往二、三十倍的首发市盈率,其中金龙机电(21.000,0.16,0.77%)等8只股票更是发行市盈率在100倍以上。

而且随着市场重心出现整体性下移,新股破发的现象也接踵而来,让参与投资者损失惨重。据wind统计,在已经上市交易的260只新股中,以昨日收盘价计算,共有50只处于破发状态,其中招商证券(21.41,-0.32,-1.47%)、华泰证券(14.48,-0.34,-2.29%)、中国中冶(4.04,-0.04,-0.98%)、中国化学跌幅均超过20%,让不管是参与的机构还是普通投资者均损失惨重。

其实,上述现象已经引起了市场人士的高度关注。方正商学院郭士英就表示,中国的证券发行还不是市场化,是核准制,是需要发审委审核的,还没有实行市场化的注册制,目前唯独在发行价格方面实行市场化是不合适的,是虚假的,是对投资者和证券市场的不负责任,这种伪市场化应该立即停止。

而针对新股改革的进一步进行,业内人士聚焦在存量发行、注册制、超募资金市场化三个方面。李大霄表示,存量方面只是一个方式,目前A股市场正处于全流通时代,最重要的还是关注总市值的变化,应该根据市场的需要进行调整,可以通过打包发行和先发行,隔断时间再上市的形式,使资金不再投机打新股,从而抑制非理性的高股价。

另外,李大霄还表示,除了监管层出台了一些防治措施外,投资者自身也应该改变盲目打新的认识,应该对公司进行深入的了解,同时还要起到监督作用,使公众投资者的监督机制进一步发挥作用。

其实,在现实中充分挖掘新股而获得收益的投资者还是存在的,南京的一位投资者告诉记者:其实破发并不可怕,比如前段时间新股上市首日破发现象频频,中签率明显上升,但是我还是深入挖掘到了一些好的公司,比如四维图新(36.16,0.01,0.03%),中签既容易,又有较高的收益,何乐而不为。

东吴证券策略研究员周恺锴表示,从长期来看,新股发行审核制度必然由核准制过渡到注册制。只有实行新股发行注册制才能彻底减少政府部门对新股发行的行政干预,提高新股发行效率,真正实现新股发行节奏和价格的市场化。当然,实行新股发行审核注册制并不简单等同于新股发行审查权力从证监会转移到交易所,而是指发行审核的内容是采用实质性审核还是形式性审核。

他同时认为,虽然资金超募是市场化发行制度下的正常现象,但超募是IPO产业链条上各相关参与方共同推动而出现的问题,这个问题如果不解决,会演化出后续一系列问题。现在不少公司拿超募资金买地买车,这种现象应该值得我们去反思。

国都证券首席策略分析师张翔也向记者表示,还是希望监管层将市场化更加深入下去,存量发行是市场化的长远要求,但是由于市场上各方力量的悬殊,还是需要管理层进行平衡,比如充分发挥资本市场的功能,使更多的新兴行业的公司得到机会,加大新股的供给使投资者选择的范围更大,同时也须出台相关的法律法规,使一些违法行为得到惩罚,从而得到遏制。

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